지난주 지수 옵션 만기일 쇼크가 증권가를 강타한 가운데 증시 전문가들은 이번 사태가 외국인들에게 좌지우지 당하는 국내증시의 단면을 고스란히 보여준 격이라며 재발방지 대책 마련이 시급하다는 지적이다.

 

한마디로 국내 증시가 국내 투자자들 보다는 외국인들의 자금유입이 급증하면서 차익을 노리는 이들만의 ‘머니 게임장’으로 전락하고 있다는 것이다. 전문가들은 이번 옵션만기일 사태가 대표적인 사례로, 이에 대한 사전 대응 수단이 마땅치 않다는 점을 우려하고 있다.

 

18일 금융감독원과 한국거래소에 따르면 현물과 선물의 가격차를 이용해 이익을 내는 프로그램 차익거래의 하루 평균 규모는 2008년 2천255억원, 지난해 2천223억원에서 올해는 1천237억원 수준으로 급감했다.

 

이처럼 차익 거래 규모가 감소하고 있다는 것은 외국인이 차지하는 비중은 점점 늘어나고 있다는 것을 의미한다. 올해 초부터 공모펀드와 연기금에 증권거래세가 부과되면서 차익거래에서 큰 수익을 올리기 어려워진 국내 기관투자자들이 빠져나가고 외국인과 정부기관만 남았다는 게 그 이유다.

 

금감원 관계자는 “차익거래에서 외국인이 차지하는 비중은 지난해 10%대에 머물렀으나 올해 들어서는 50% 안팎에 이른다”면서 “외국인 비중이 점점 높아질 경우 만기일 변동성에 미치는 영향이 더 커질 수 있다”고 말했다.

 

만약 정부기관마저 국내 차익거래시장에서 이탈하면 사실상 환차익으로 과세부담을 줄일 수 있는 외국인들의 투기장으로 변질 될 가능성이 높다. 문제는 옵션만기일이 다가오면 차익거래 주체인 외국인이 유리한 포지션을 점하기 위한 전략적 시세조종(?)으로 주가가 곤두박질 칠 수 있다는 점이다.

 

증시 전문가들은 지난 주 옵션만기일 사태가 12월 동시 만기일에도 재현될 수 있는 여지는 충분하다고 분석하고 있다.

 

증권업계 한 관계자는 “11일 옵션만기일 분석해보면 외국계 매수차익잔고의 청산과정에서 선물 부분의 움직임이 명확하지 않았다. 특히 컨버전 물량의 규모와 현물 매도가 일치하지 않으며 외국인의 선물 매매는 매도 우위였다는 점이 걸린다”며 “이러한 형태의 차익거래가 12월 동시만기 때도 재현될 수 있다”고 말했다.

 

일각에서는 외국인 주도의 차익거래가 국내 증시를 좌지우지 할 수 있는 만큼, 금융당국의 재발방지 대책 마련이 필요하다는 지적이다.

 

자본시장연구원 이인형 자본시장실장은 “외국인들의 적극적인 증시 참여는 유동성을 공급한다는 측면에서 긍정적인 측면이 있다”면서도 “하지만 비중이 지나치게 늘면 시세조종 등에 대한 유인이나 지수 영향력도 과도하게 커질 수 있다”고 말했다.

 

이어 “금융당국이 감독 기능을 강화해 불공정거래를 비롯해 시장 질서를 교란하는 거래에 대해 철저히 대응해야 한다”며 “연기금이나 국내 장기투자기관들의 적극적인 시장 참여로 시장 규모가 늘어 외국인들이 쉽게 좌지우지하지 못하도록 하는 것이 더 근본적인 방향이 될 수 있다”고 강조했다.

 

 

서병곤 sbg1219@ezyeconomy.com