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[강석의 재테크 산책] 불확실성의 시대, 목표 수익률을 정하려면

[이지경제] 투자 자산의 수익률은 50%다. 그러나 안타깝게도 내가 투자한 자산이 수익이 날 확률은 50%가 안 되는 것 같다. 

분명 매일 읽는 경제신문에서 미국이 2017년 3월에 금리인상을 하면 환율이 오를 것이고, 미국 연준에서 올 한해만 3차례 이상 금리인상을 단행할 것이라고 발표했다.

원·달러 환율이 오를 확률은 50%, 그 어느 때 보다 확신에 찬 자신감으로 과감히 USD 10만달러를 은행에서 매입했다. 원·달러 환율이 20원만 올라도 비과세소득으로 정기예금 이상의 수익을 단시간에 벌 수 있다는 기대감이었다. 2017년 3월 미국은 예상대로 금리인상을 단행했다. 그러나 기대와는 달리 원·달러 환율은 20원이 하락했다.

원·달러 환율이 하락하자 경제신문 등 언론에서 환율 하락에 대한 분석을 한다. 이유는 다양하다. '기대심리에 올랐던 환율이, 예상대로 금리인상이 단행되자 환율이 하락했다', '미국의 한국에 대한 환율 조작국 지정으로 환율이 더 하락할 것이다', '한국의 KOSPI가 2,150까지 상승하는 동안 외인이 4조원 이상을 순매수 했다. 

외인들은 환차익에 목표를 두고 있어 환율이 더 하락할 것이다', '미국 트럼프 대통령의 보호무역주의로 장기적으로 약 달러 가능성이 예상된다' 등 하루 아침에 언론들은 환율의 방향을 상승에서 하락으로 바꿨다.

이렇듯 상승과 하락 확률 50%의 팽팽한 힘겨루기가 이뤄지는 투자시장에서 시장참여자들은 예측보다는 사후 분석에 유능한 듯하다. 경제이론이나 과거의 패턴을 학습해서 가까운 미래를 예측하는 것이 쉽지 않은 환경이다.

수많은 정보의 홍수 속에서 투자를 위한 의사결정을 하는 것도 쉽지 않다. 결론적으로 현재의 시장은 세계 각국의 정치, 경제 이벤트에 민감하게 반응하며, 이벤트 마다 불확실성이 증대되고 의사결정을 미루는 사이 어느새 시장은 저만치 앞에 가있다. 투자자들은 시장을 선행하기도 따라가기도 힘든 상황인 것이다.

그렇다면 조금이라도 좋은 수익, 위안을 삼을 수 있는 수익을 내고 싶다면 투자자들은 어떻게 하는 것이 좋을까? 물론 정답은 없다. 결국 '돈 버는 사람이 잘 하는 것이다'라고 생각하고 대박을 꿈꾸며 맹목적인 투자를 한다거나 시장을 따라 갈 수 없어서 또는 투자의 실패경험 때문에 그저 원금 지키기에 주저하며 물가 상승률도 못 쫒아 가는 정기예금만을 고집할 수 없지 않는가?

따라서 시장의 불확실성에 대한 두려움이 점점 커지는 이 시점에 수익을 많이 내기보다는 '정기예금 + @' 수준의 수익을 낼 수 있는 한 두 가지를 제안해본다.

서두에 과감히 매입한 USD 10만달러부터 해결해보자. 미국의 지속적인 금리인상, 트럼프 감세정책, 재정확대정책, 보호무역주의 및 한국의 환율조작국지정, 수출기업실적, 대선 등이 환율에 어떤 영향을 미칠지 예측하기 어렵다.

따라서 USD 5만달러는 회전형 외화정기예금 3개월(연0.9% 수준) 또는 6개월(연1.15% 수준)에 가입하여 이자수익도 챙기고 환율 상승 시 언제든지 해지하여 비과세 환차익에 대비하자. 나머지 USD 5만달러는 달러 ELS 상품에 가입하여 6개월 조기 상환에 도전해 보자.

최근 은행에서 판매하는 달러 ELS 상품은 6개월 조기 상환 가능성을 높여 구조화 했다. 예를 들어 현재 판매되고 있는 상품 중 6개월 뒤 기초자산(KOSPI200, EUROSTOXX50, S&P500 등)의 가격이 설정일 기준가 대비 90% 이상일 경우 연 3.2%, 90%와 75% 사이일 경우 연 4.8%를 제공한다. 달러 보유 시, 시간가치에 대한 보상과 달러 상승에 대한 대비를 동시에 달성 할 수 있을 것이다.

과거의 데이터가 현재에도 적용되지는 않지만 그럼에도 불구하고 미국의 지속적인 금리상승기에 글로벌하이일드채권(미국투자비중 60% 이상) 투자에 관심을 가져보자.

2004년부터 2006년 미국의 금리인상시기에 글로벌하이일드채권에 투자하는 한 펀드는 3년간 연평균 10%이상의 수익률을 달성했다. 그러나 단지 미국이 이제 금리인상의 초기단계이기 때문에 글로벌하이일드채권에 투자하자는 것은 아니다. 

금리인상이 얼마나 빨리 일어날지, 금리를 얼마나 올릴지에 관심을 가지기 보다는 금리를 왜 올리는 가에 초점을 맞춰보자.

미국이 2008년이 이후 시행해온 양적완화정책을 종료하는 이유는 미국의 경기가 살아나고 있다는 하나의 방증일 것이다. 미국경기가 좋아진다는 의미는 향후 트럼프의 감세정책과 더불어 미국의 기업 실적이 좋아진다는 것을 의미할 것이고 이는 하이일드채권 수익률에 영향을 미치는 기업의 부도율이 낮아진다는 것을 의미하기 때문이다.

더불어 통화확장정책 종료로 시장의 유동성이 축소될 것이라는 예측도 있으나 트럼프의 재정확대정책으로 시장의 유동성 또한 축소될 가능성이 낮아 보인다. 바닥을 찍고 올라온 유가로 에너지 기업들의 회복, 테이퍼링, 및 금리인상 기대감 등으로 2016년 하이일드채권 펀드의 수익률이 좋았다.

연장선상에서 가격 변동성이 존재하지만 3% 이상의 목표수익률을 정하고 일정 수준의 채권쿠폰 수익을 챙기며 장기적 성과가 안정적인 글로벌하이일드채권에 투자하는 것이 현 시점에도 유효해 보인다.

현 시점에서 조금은 안정적인 수익을 낼 수 있는 상황을 설정해 봤다. 금리인상 시기나 하락 시기, 경기가 좋을 때나 나쁠 때나 언제나 일정수준 수익을 내는 상품이 존재한다.

특히 자산관리 재테크와 관련한 시장 참여자(은행, 증권사 등의 판매사, 자산운용사, 상품개발자 및 소비자)도 점점 더 진화하고 있다.

2000년대 초반 한 증권사의 마케팅 전략으로 판매사, 소비자 모두 매월 적립식 투자를 했지만 만족스럽지 못했던 경험, 브릭스 투자와 서브프라임의 아픈 기억 등 일련의 경험들이 토대가 되어 길지 않은 한국의 자산관리 시장을 조금씩 발전시켜 나가고 있다.

현재 금융상품 판매 시장에는 예전에 볼 수 없었던 다양한 상품들이 개발, 판매되고 있다. 분명한 것은 이러한 상품들을 잘 활용하고 하루하루의 이슈에 변동성이 증대되는 현재의 시장 상황에서도 기대 목표수익률을 현실화 한다면 투자자들은 차곡차곡 수익률을 쌓아 갈수 있을 것이라 생각된다.

Who is?

우리은행 투체어스(TwoChairs) 부산센터 팀장

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